![\"Depositphotos_3554228_s\"](\"http:\/\/blog.etalentum.com\/wp-content\/uploads\/2014\/11\/Depositphotos_3554228_s.jpg\")
<\/a><\/p>\nLes empreses europees reben aproximadament el 80% del finan\u00e7ament a trav\u00e9s de bancs i el 20% restant, mitjan\u00e7ant l\u2019emissi\u00f3 de t\u00edtols, mentre que les xifres als EUA, a grans trets s\u2019inverteixen. Per apropar-nos a la seva situaci\u00f3, la Comissi\u00f3 Europea s\u2019ha fixat com a objectiu integrar els diferents mercats de capitals europeus i desenvolupar-los plenament mitjan\u00e7ant la creaci\u00f3 de la uni\u00f3 del mercat de capitals.<\/p>\n
Quins canals de finan\u00e7ament distingim?<\/b><\/p>\n
N\u2019hi ha dos de fonamentals: un d\u2019indirecte, basat en la intermediaci\u00f3 dels bancs entre l\u2019estalvi dels dipositants i el cr\u00e8dit als prestataris i, un altre, basat en el mercat de capitals, en qu\u00e8 els demandants de fons els obtenen directament dels inversors mitjan\u00e7ant l\u2019intercanvi de t\u00edtols de diferent naturalesa.<\/p>\n
No obstant aix\u00f2, l\u2019\u00fas d\u2019internet ha afavorit l\u2019aparici\u00f3 d\u2019un canal alternatiu basat en el concepte de finan\u00e7ament col\u00b7lectiu o \u201ccrowdfunding\u201d. Aquestes plataformes, obtenen fons mitjan\u00e7ant un gran nombre de petites aportacions realitzades directament amb els inversors (la majoria, detallistes). Les aportacions poden adoptar la forma de pr\u00e9stecs, de participacions en els beneficis o, fins i tot, d\u2019avan\u00e7aments sobre la venda d\u2019un nou producte.<\/p>\n
\u2022 Els bancs<\/b>, en establir relacions a llarg termini amb els seus clients, poden recaptar m\u00e9s informaci\u00f3 sobre els seus deutors i monitorar la destinaci\u00f3 que donen als fons rebuts. Aquest avantatge \u00e9s clau per poder finan\u00e7ar empreses que no generen informaci\u00f3 f\u00e0cilment transmissible sobre els seus projectes (com les pimes o les \u201cstarpus\u201d).<\/p>\n
\u2022 Les plataformes de finan\u00e7ament participatiu<\/b> poden arribar a ser molt \u00fatils per transmetre informaci\u00f3 fiable sobre projectes anunciats.<\/p>\n
\u2022 Les empreses que generen informaci\u00f3 f\u00e0cilment transmissible:<\/b> hi ha un finan\u00e7ament directe a trav\u00e9s dels mercats que permet una r\u00e0pida reassignaci\u00f3 dels fons cap a les que generen perspectives m\u00e9s positives. Aquest fet, aconsegueix un creixement r\u00e0pid de les empreses i promou la innovaci\u00f3. A m\u00e9s a m\u00e9s, l\u2019\u00e0mplia varietat d\u2019instruments negociats als mercats permet assumir i reduir el risc de forma m\u00e9s eficient entre els inversors.<\/p>\n
Qu\u00e8 considera la Comissi\u00f3 Europea i qu\u00e8 suggereixen els estudis recents?<\/b><\/p>\n
Considera que est\u00e0 massa orientat cap a la intermediaci\u00f3 banc\u00e0ria. Seria m\u00e9s inestable i retardaria la recuperaci\u00f3 econ\u00f2mica despr\u00e9s d\u2019un episodi d\u2019estr\u00e8s. Estudis recents suggereixen que l\u2019elevat palanquejament dels bancs els fa molt sensibles a xocs en el preu dels actius que comportin canvis en el valor de garanties o del capital, de manera que solen reaccionar expandint-se o contraient el cr\u00e8dit intensament al llarg del cicle.<\/p>\n
No obstant aix\u00f2, afavorir un major recurs als canals alternatius per al finan\u00e7ament empresarial pot generar altres riscos:<\/p>\n
En el cas dels mercats de capital<\/b>, la intermediaci\u00f3 creixent dels mercats de cr\u00e8dit per part de les companyies de gesti\u00f3 d\u2019actius, \u00e9s un dels principals focus de risc. La intervenci\u00f3 la realitzen certs vehicles d\u2019inversi\u00f3 que compren renda fixa corporativa aprofitant les aportacions d\u2019estalviadors a la recerca d\u2019alternatives als dip\u00f2sits i les majors exig\u00e8ncies reguladores a les quals s\u2019enfronten els bancs per satisfer la demanda de finan\u00e7ament empresarial.<\/p>\n
La preocupaci\u00f3 de l’FMI (Fons Monetari Internacional)<\/b> \u00e9s que quan es comencin a retirar els est\u00edmuls aplicats pels diferents bancs centrals, la liquiditat que sustenta aquests fons es redueixi de forma abrupta i generi vendes massives d\u2019actius. L\u2019economia, llavors, en patiria les conseq\u00fc\u00e8ncies a causa de la reducci\u00f3 del valor de les garanties, del contagi als balan\u00e7os d\u2019altres intermediaris financers i la reducci\u00f3 del finan\u00e7ament en general.<\/p>\n
El risc que presenta aquest tipus d\u2019intermediaci\u00f3 prov\u00e9 de certes caracter\u00edstiques de la ind\u00fastria de gesti\u00f3 d\u2019actius. La principal \u00e9s que els vehicles utilitzats estan exposats amb un risc de liquiditat, ja que ofereixen la possibilitat de liquidar les possibles posicions amb una freq\u00fc\u00e8ncia que no pot estar alineada amb la liquiditat dels actius subjacents. Aquest fet els fa vulnerables a p\u00e0nics financers, que podrien conduir a vendes for\u00e7oses dels actius a preus de liquidaci\u00f3.<\/p>\n
Dues caracter\u00edstiques m\u00e9s s\u00f3n: la import\u00e0ncia de la reputaci\u00f3 gestora com a criteri de selecci\u00f3 per als inversors (del total d\u2019actius gestionats per les 500 primeres gestores en l’\u00e0mbit mundial, les 10 m\u00e9s grans controlen gaireb\u00e9 el 25%) i la tend\u00e8ncia dels gestors a seguir pol\u00edtiques d\u2019inversi\u00f3 molt semblants i a reaccionar de forma similar davant els canvis d\u2019expectatives.<\/p>\n
Riscos en el finan\u00e7ament col\u00b7lectiu<\/b><\/p>\n
El principal risc \u00e9s que els inversors prenguin decisions basant-se en informaci\u00f3 insuficient o inexacta. De la mateixa manera que els bancs utilitzen les relacions a llarg termini per recollir aquest tipus d\u2019informacions, les plataformes inverteixen en mecanismes que busquen establir la reputaci\u00f3 dels empresaris: incentiven la divulgaci\u00f3 de dades sobre els gestors, permeten als inversors comentar la seva experi\u00e8ncia amb l\u2019empresa o recorren a tercers amb reputaci\u00f3 establerta perqu\u00e8 certifiquin la qualitat dels seus projectes.<\/p>\n
Per tant, \u00e9s imprescindible desenvolupar un bon marc regulador que estableixi les dades b\u00e0siques que divulguen les empreses, que exigeixi a les plataformes invertir en la detecci\u00f3 d\u2019informaci\u00f3 fraudulenta i que doni una certa protecci\u00f3 als inversors.<\/p>\n
En definitiva, desenvolupar canals de finan\u00e7ament alternatius a la intermediaci\u00f3 banc\u00e0ria comporta una mica m\u00e9s que harmonitzar la regulaci\u00f3 nacional per aconseguir un mercat \u00fanic de capitals a escala europea. Requereix comprendre molt b\u00e9 els problemes d\u2019informaci\u00f3 inherents a cada canal de finan\u00e7ament i regular de forma convenient per minimitzar els costos que comporten.<\/p>\n
<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Les empreses europees reben aproximadament el 80% del finan\u00e7ament a trav\u00e9s de bancs i el 20%…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":194,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1,5],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/308"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=308"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/308\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":897,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/308\/revisions\/897"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/194"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=308"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=308"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.etalentum.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=308"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}